现在谁拥有比特币？

前言：昨天是比特币白皮书十周年。在过去的十年里，比特币给世界带来了什么？它带来了区块链技术的繁荣，也带来了投机和投资。有的人因此而富有，有的人因此而损失惨重。通过数据分析，本文描述了谁拥有比特币，他们是投资还是投机？市场现状如何，发展趋势如何？

Donnie 从事保险业 14 年，在行业的最后一天，他穿着一件印有火箭、比特币标志和标语“To the Moon”的 T 恤。

这句话是比特币爱好者对比特币的口号，意思是比特币的价格没有上限。

五年多来，这位 39 岁的老人通过交易加密货币赚了很多钱，以偿还抵押贷款并购买梅赛德斯-奔驰汽车。现在换工作来全职管理以后的加密货币投资。

“这让我很高兴......在这一点上，我的生活一直在改变，”加州两个孩子的父亲说，他在推特上的名字是比特币爸爸。

Donnie 只是早期比特币投资者社区中的一员，他们能够从比特币的戏剧性牛市中受益，当时它的价值在一个月内翻了一番多，在 12 月中旬卖出一些获利时达到 20,000 美元左右的峰值。

他不会透露他的确切回报，因为他的财富使他成为黑客的受害者——数字货币市场的一部分。

在达到顶峰六个月后，比特币仍然是最受欢迎的加密货币，尽管在撰写本文时其价格已跌至 7,500 美元左右。结果，每一个比特币百万富翁的背后，都是无数的输家；抱着快速致富心态入市的投资者来得有点晚。

“这些人看到情况正在好转并开始购买——他们进入了这个行业，”杜克大学金融学教授兼 Man Group 投资策略顾问坎贝尔哈维说。“最初是在加密货币世界中。在这里，有真正懂技术的人。但随后它变成了一种典型的投资时尚，你知道它是如何结束的——而且确实如此。”

但是有多少人从比特币泡沫中受益，又有多少人失去了呢？可以看一些数据。

（英国《金融时报》发现，来自 Chainalysis 的独家数据提供了一些答案）

比特币交易

Chainalysis 的数据量化了比特币所有者构成的明显变化。通过分析虚拟货币如何定期易手来观察。一个结论是，比特币持有者正在从持有超过一年的长期投资者转向最近进行交易的短期投资者。

去年 11 月，就在 12 月价格见顶之前，比特币的长期持有量大约是频繁交易量的三倍。

然而，到 2018 年 4 月，数据显示，长期投资者持有的比特币数量（600 万）与短期交易者持有的比特币数量（510 万）非常接近。

事实上，据 Chainalysis 估计，在 2017 年 12 月至 2018 年 4 月期间，长期持有者向新投机者出售了至少价值 300 亿美元的比特币，其中一半发生在 2017 年 12 月。

“这是一次非凡的财富转移，”Chainalysis 的首席经济学家菲利普·格拉德威尔 (Philip Gradwell) 说，他将这六个月多的时间称为比特币的“流动性事件”。

Gradwell 认为，在此期间突然注入流动性——可交易的比特币数量增加了近 60%——是近期价格下跌的“基本驱动力”。与此同时，比特币交易量现在也随着价格下跌，从 12 月的每天近 40 亿美元跌至今天的 10 亿美元。

那么比特币的价格会超过 12 月的峰值吗？部分答案在于谁持有比特币，现在炒作已经平息。

比特币诞生于 2009 年金融危机之后，其根源在于自由主义者寻求一种不受中央银行系统束缚的交易方式。支持者包括计算机专家和社会活动家，他们期待可以替代法定货币的替代货币体系的到来。

尽管曾经蓬勃发展的加密货币市场，但几乎没有迹象表明它会以任何方式威胁到法定货币。根据摩根士丹利发布的研究，2018 年第一季度，美国 500 强电子商务商户中只有 4 家接受加密货币支付如何买卖比特币，而 2017 年初只有 3 家。

Chainalysis 指出，其分析的“绝大多数”交易表明，比特币主要在交易所交易，很少用于向商家支付商品或服务。

只能生成有限数量的 2100 万比特币。大约有 400 万人仍未开采。就像物理硬币可能会在沙发后面丢失一样，如果用户丢失或忘记访问在线钱包所需的密钥，比特币也可能会丢失。Chainalysis 的数据显示，多年来丢失或未使用的比特币总数约为 370 万，价值约 280 亿美元。

据估计，去年12月至今年4月，交易所或商业服务等机构持有的比特币比例稳定在220万枚左右。

批评者认为，比特币的波动性和缺乏基本的潜在价值使其不再是一种可靠的价值储存手段，而且这种情况不太可能改变。这使得一大批新的机会主义者涉足所谓的“狂野西部”，太空监管机构仍在权衡如何最好地解决这个问题。

“投机仍然是这些数字资产的主要用例；商家或机构的采用似乎并不是价格的主要驱动力，”英国结构性金融律师和加密货币观察家 Preston Byrne 说。

鉴于比特币所有者的崩溃，大多数市场观察者不排除比特币价格再次快速上涨。然而，他们表示，这可能是纯粹的投机或市场操纵造成的随机波动，而不是其他原因。

“强调这在任何意义上都不是一个理性的市场非常重要，”50 英尺区块链的攻击的作者大卫杰拉德说。

“这笔交易非常薄弱，结构非常糟糕......而且被严重操纵，”他补充道。“任何不知道加密货币市场被操纵的人都可能赔钱。”

一些人认为，交易比特币毕竟是一门艺术，但它是一项压力很大的业务，需要勇气并且会让人上瘾。唐尼将他的成功归功于仔细研究、“耐心”和避免沉迷于杠杆交易的陷阱。

但其他人不相信这一点，他们认为比特币百万富翁实际上表现出类似于赌博的投资才能。

“这就像彩票一样幸运，每个中彩票的人似乎都认为自己更聪明，”俄裔加拿大程序员 Ethereum 的创始人 Vitalik Buterin 说。

（投资者与投机者的比特币持有量）

大鲸鱼调查

Chainalysis 数据还显示，比特币市场在财富分配方面存在偏差。一小群被称为“鲸鱼”的投资者占据了相当大的市场份额，这与比特币实现金融民主化的使命背道而驰。这也带来了风险。

根据 Chainalysis 的数据，4 月份投机者和投资者管理的大约 1,600 个比特币钱包每个至少包含 1,000 个比特币，总共持有近 500 万个比特币，占可用比特币总数的近三分之一。

其中，长期投资者拥有的不到 100 个钱包包含 10,000 到 100,000 个比特币，按今天的价格计算，价值在 7500 万美元到 7.5 亿美元之间。

“这种财富的集中意味着比特币面临波动的风险，因为少数人交易比特币的行为可能会产生很大的影响，”Chainalysis 的 Gradwell 说。

然而，他补充说，目前的情况表明，比特币的波动性“对整个金融系统来说风险很低”，因为“只有少数人会面临加密货币财富的巨大变化”。

尽管如此，由于缺乏监管和非正式场外交易市场的存在，大型参与者仍有机会参与市场操纵，使小型参与者处于不利地位。

“当你在任何资产上建立足够的交易量时，你就可以改变它的价格，”区块链研究主管 Garrick Hilleman 博士说。“一些较大的持有者确实互相交谈，他们互相交谈，并评估市场活动。”

摩根士丹利的分析师在一份报告中回应了这些担忧，称更成熟的投资者“将愿意放弃传统的投资者权利，以获得更快的流动性”。

尽管如此，一些人指出，新资金涌入市场已经成熟了其基础设施，但这对于那些希望在未来更安全地交易比特币的人来说可能是一个福音。

市场

除了精通技术的人之外，比特币的买卖对所有人来说都是具有挑战性的。然而，随着去年加密货币狂热的升温，一些消费金融公司争先恐后地利用这一趋势，通过他们已经熟悉的应用程序为客户提供数字货币的访问权限。

许多交易所针对客户的担忧加强了尽职调查程序，并拥有更大的客户服务团队。随着技术的进步，交易费用有所下降，但黑客仍然很常见。

机构也在取得进展。其中包括美国期货交易所如何买卖比特币，例如 CME Group 和 CBOE Global Markets，它们现在提供比特币期货。与此同时，纳斯达克首席执行官阿德纳弗里德曼今年表示，该集团将考虑在未来提供加密货币交易服务。

其他类型的基金也在大力投资。摩根士丹利的数据显示，尽管最近创建新基金的步伐有所放缓，但目前这 250 只以加密货币为重点的基金管理着约 35 亿美元的资产。

一个更正式的场外交易市场已经开始发展，总部位于芝加哥的 DRW 拥有的 Cumberland 和高盛支持的 Circle 等公司迅速增长。

专家表示，比特币交易的未来将取决于监管机构的做法。世界各地都有行动，但迄今为止几乎没有一致性。东京等亚洲金融中心现在正在监管加密货币交易所，而中国则禁止它们。与此同时，美国证券交易委员会（SEC）宣布对潜在的比特币价格操纵进行刑事调查。

银行一直不愿与加密货币和处理它们的公司合作，部分原因是难以对交易进行反洗钱检查。

“银行合规官真的很讨厌加密货币。......他们想在每一种加密货币中找到每一分钱，”杰拉德说。

希勒曼先生预测，有一天比特币将出现一个“合法的、受监管的零售投资市场”，尽管不会很快。“我们谈了很多年，”他预测道。

“比特币的广泛采用需要监管，中央银行和税务监管机构允许财富从当前的金融体系转移到新的金融体系。” Gavin Brown，曼彻斯特城市大学金融经济学高级讲师，加密货币对冲基金 Block.Capital Say 的董事。

尽管如此，仍有一些人对比特币抱有坚定的信念。

Sunny 自 2014 年开始为加密货币交易所工作以来一直在投资比特币，但由于在 2016 年比特币价格高企时出售比特币的经历让她筋疲力尽，因此在 12 月没有兑现。

目前，她 50% 的资产是 10 个比特币，最初以每个 3000 美元的价格购买，她认为比特币具有巨大的潜力，因为它是第一个使用新兴区块链技术的项目。

“如果比特币能在这样的过山车中幸存下来，我相信。” 她补充说：“当它达到六位数时，我可能会兑现我所有的钱并退休。比特币价格将再次上涨——也许更高。”