处于高位的比特币的回报率远超股票。为什么？

作者：Paddy Baker
来源：Coindesk

在使用历史数据模拟资产组合的测试中，Bitwise 发现，在过去 3 年中，如果投资者的投资组合中除了股票和债券之外，还有少量的比特币，其累积收益有所增加显着。

Bitwise 最近发布了一份报告，声称 [Bitwise 的研究主管 Matt Hougan] 是作者之一 一），如果 2014 年 1 月比特币在投资组合中的百分比为 2.5%，通过季度再平衡，到 2020 年 3 月 31 日，投资组合的回报率将从 26% 上升至接近 45%。如果比特币在同一时期为 5%，则投资组合的回报率将翻倍至 65%。

这并不奇怪。毕竟，比特币的价格在过去 6 年里从 750 美元涨到了 6500 美元。鉴于比特币是过去十年中表现最好的资产，其价格上涨了 766%，投资者将获得丰厚的回报。

然而，有趣的是，即使是在 2017 年 12 月以历史最高价（20,000 美元）购买少量比特币的投资者比特币交易和股票一样吗，只要比特币在投资组合中的权重保持不变，直到 3 月1 月 31 日，当比特币价格暴跌约 66% 至 6,500 美元以下时，投资组合的回报仍在上升。

在同一时间段内，在由 60% 股票和 40% 债券组成的投资组合中（每季度重新平衡），2.5% 或 5% 的比特币占比将导致回报 0.05% 或 0.4%。如果没有比特币，投资组合的总价值实际上会下降 0.54%；如果比特币在 1% 左右，投资组合的总价值将下降 0.51% 。

Bitwise 在报告中解释说，这些看似矛盾的结果源于比特币作为一种资产的特性：高波动性和与其他资产的低相关性。

因此，比特币是 2012 年提出的波动性收割金融策略的理想组成部分，即表现良好但波动性高的资产（例如，比特币）在高位，并购买更稳定的资产（例如，蓝筹股）股票）来重新平衡回报。

报告指出：“如果投资者有正确的再平衡策略，将比特币纳入包括股票和债券在内的多元化投资组合将显着提高风险调整后的累积回报。”

值得注意的是，Bitwise 强调它始终坚持严格的再平衡策略。经常进行再平衡的人的回报率较低，而从不进行再平衡的人则面临显着增加的下行风险。

Bitwise 发现，从 2014 年到 2020 年 3 月每月进行重新平衡的投资者，假设其投资组合中比特币权重为 2.5%，获得的回报仅为 38%，实际回撤为 22.@ >3%；从未重新平衡*的投资者获得了 42% 的回报和高达 32% 的回撤。在其他条件相同的情况下，每年进行再平衡的投资者两全其美，累积回报率为 67%，最大回撤仅为 22.3%。

资产经理还表示，如果投资组合超重（例如，超过 5%），这实际上会增加投资组合的波动性，因此回撤风险比潜在收益开始时更多。

当然，该报告是基于比特币的现有特征和上行空间不变。瑞士加密货币产品提供商 21Shares 的研究助理 Eliezer Ndinga 告诉 CoinDesk：“在可预见的未来，由于市场不确定性比特币交易和股票一样吗，成熟的传统金融机构可能会暂停采用加密资产。 。”

但是，他补充说：“加密资产可以在没有社会联系的情况下转移，其供应有限且可预测，独立于传统的货币和财政政策。正是这些数字特性让加密货币有机会成为有吸引力的资产。”

无论未来 6 年比特币会发生什么变化，Bitwise 的报告似乎都足以证明新一代财富管理策略应该将比特币考虑在内。